导读（省流版）：
作为资产配置的重要组成部分，无论是长期的常规配置还是短期的趋势追逐，手中拥有合适的黄金投资工具都十分重要。
在全球经济不确定性增加、降息周期来临的背景下，黄金正逐步开启其长线上行的趋势。投资黄金的方式多种多样，其中基金投资较为便捷，主要包括黄金现货ETF、QDII黄金基金和黄金股票基金（包含单独的黄金股）。此外，还有黄金期货可以选择。当然，也可以直接购买实物黄金。

本文认为，对于大多数普通投资者而言，跟踪AU9999的黄金现货ETF是最为适合的黄金配置工具。相比之下，QDII黄金基金相较于现货黄金并不具备任何配置价值。而黄金期货在同等名义本金的条件下不如现货ETF方便，但在合理使用杠杆的情况下，可以展现出一定的优势。黄金股票基金的配置需要考虑自身的投资组合，在权益已经有风险敞口暴露的情况下，不推荐引入黄金股增加组合的不透明度和直观性。

1. 现货黄金

现货黄金ETF数量非常多。可以分为两种跟踪标的。AU9999和上海金。
AU9999是上海黄金交易所的一种纯度为99.99%黄金。
"上海金"，即SHAU，是上海黄金交易所推出的以人民币计价的黄金基准价格，它代表的是在上海交割的、标准重量为1000克且成色不低于99.99%的金锭的交易。这个基准价格是通过上海黄金交易所的定价交易平台系统，在达到市场量价相对平衡后形成的。

需要指出的是，基金持有的黄金现货或合约并非通过保证金交易的方式，也就是没有固收+2%（假设）的收益。

1.1 SHAU.SGE

跟踪上海金的有六个ETF，规模都不够大。近一年看，基本和南华黄金指数年化收益为+22.90%一致。近一年年化波动率约为12%。天弘和广发的没有跑赢南华黄金指数，表现最好的南方超过了0.4%每年。

方便大家复制：
富国上海金ETF（518680） 2020年7月6号成立。规模最大的。
广发上海金ETF（518600）
建信上海金ETF（518860）
天弘上海金ETF（159830）这个是费率最低的，0.25 + 0.05，相较于后面的0.6，每年省0.3%，但是从后面收益可以看到，近一年收益要比表现最好的南方上海金低了快1%。
嘉实上海金ETF（159831）
南方上海金ETF（159834）收益是最好的，和富国一起都是不错的。

1.2 AU9999.SGE

跟踪AU9999的基金有7个，每个规模都很大，这也是市场用脚投票说明了AU9999要优于跟踪上海金。费率全部为 管理费0.5 +托管费 0.1。全部的AU9999很容易超越南华黄金指数的+22.90%，其中易方达超越0.65%每年。

华安黄金ETF（518880）：流动性最好的基金。和易方达收益率只差了万几，如果积极操作是交易起来比较好的工具。
博时黄金ETF（159937）：流动性第二好的基金。
国泰黄金ETF（518800）：流动新第四好，收益第二好。
易方达黄金ETF（159934）：表现最好的基金。与博时一起算是流动性和收益的长期持有的最好的均衡。
华夏黄金ETF（518850）：规模太小。
工银瑞信黄金ETF（518660）：规模太小。
前海开源黄金ETF（159812）：规模最小。

2. 黄金期货

首先，一手黄金期货保证金需要8.6万，货值对应57万，也就是15%的保证金。这个交易门槛已经排除了大多数的人。
根据简单测算，黄金在全天候模型的占比最多也就是10%。持有一手黄金的最低全天候模型需要货值差不多需要600万（全天候模型上杠杆后的名义本金）。

当我们拉长周期看，从现货黄金看，其实是优于南华商品指数的。每年的年化收益积累下来差了2%（使用易方达）。因为黄金合约的远期升水是常态，大致等于每年的移仓损失。这对于年化收益只有8%的的黄金来说，算是一个很高的费用。当然，这部分钱其实就是（1-15%） * 2 = 1.7%。也就是在等名义本金下，持有现货ETF和期货+固收的收益率是差不多的。市场，真的是极其的有效。

可以看到，现货黄金ETF的夏普明显更好。

3. 实物黄金

购买实物黄金，实实在在拿到手里可以从银行或者金店处购买。但是这种OTC交易的风险还是很大的。特别是银行、金店本身就是高卖低买，这个spread本身就是一笔费用。储存、保管黄金又是一笔费用。这其中还有可能的丢失风险（越小越容易丢）、买到假货的风险、纯度不对的风险、不容易及时变现。
如果OTC是个好市场，就不会自然而然的产生柜台交易。
如果不是为了佩戴、而是出于投资角度考虑，优先使用纸黄金是更加方便的操作。

4. QDII

QDII最大的问题其实是出海的成本太高了。所以其实规模也是非常小的。
从上文我们知道，黄金的年化收益率在上行周期也就是7.5%，从11年开始算，黄金的年化收益率只有3.2%。
但是最近出海的成本很高，所以基金费率在1.26-1.4之间。再加上汇率的不确定性，QDII黄金的性价比极低。

另外还有，三个QD的黄金并不是纯正的黄金。多重因素影响小，可以看到，很难跑赢指数。

4.1 黄金主题LOF（161116）

比较基准是：以伦敦黄金市场下午定盘价计价的国际现货黄金(经汇率折算)50%+MSCI全球金矿股指数(MSCI ACWI SELECT GOLD MINERSIMI INDEX)*50%。
而且这个基金也会再去投资另一重基金，面临双重收费。比如第一个持仓ISHARES MSCI GLOBAL GOLDMINERS ETF是全球黄金矿业公司股票。
在24年看这不算什么，但是当黄金进入震荡或者下行周期的时候，损失会更大。从长期配置的角度并不是很好。另外，我不推荐在黄金现货的基础上叠加黄金股，这会让整个组合变得不过透明与直观。

4.2 汇添富黄金LOF（164701）

其投资目标是深入研究影响黄金及其他贵金属(如白银、铂金、钯金等)价格的主要因素，把握不同品种贵金属的长期价格趋势和短期市场波动，通过主动投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金(ETF)，在严格控制风险的前提下，力争基金收益率超越同期黄金价格走势。
可以看到，这个是贵金属主题，所以其最大的持仓是SLV，白银ETF。你以为你买的是黄金，其实是白银。

4.3 嘉实黄金（160719）

这个是比较纯正的现货黄金，主要投资于境外市场以实物黄金为支持的交易所交易基金等金融工具，对标伦敦金。
其主要通过ISHARES GOLD TRUST进行，相当于被二次收费。

这个是QD里面唯一有机会投的，比如后市判断美元大幅度升值。

5. 黄金股

黄金股我选了两个，因为比较短，所以从24年看，夏普还是不够高。权益端实在是太差了。

从黄金个股看，也是远不如现货黄金
说白了就是黄金股本身就是有权益的beta属性在，如果黄金只是组合一部分，已经有其他资产标识beta了，就不需要黄金购买的时候去买beta。这样只会让组合更加不透明，不直观。

声明：本文仅代表作者个人观点，不代表其供职机构的立场。文中内容不构成任何投资建议，仅供读者参考。投资决策需自行判断，风险自担。

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家人们，投资路上的宝藏工具来了！🏆 在这个经济风云变幻的时代，黄金投资无疑是我们资产配置的压舱石。今天，就让我带你一起探索如何用正确的工具，让黄金成为你的财富加速器！

🌐 全球经济的罗盘针：在降息周期和不确定性的大背景下，黄金的长线价值愈发凸显。它不仅是避险的港湾，更是财富增长的引擎。

💼 投资工具大比拼：从黄金现货ETF到QDII黄金基金，再到黄金股票基金，每一种工具都有其独特的魅力。但别忘了，还有黄金期货这个隐藏的宝藏等着你去挖掘。

🌟 黄金ETF的光环：对于我们大多数普通人来说，跟踪AU9999的黄金现货ETF无疑是最闪亮的明星。它简单、直接、高效，让你的投资之路更加顺畅。

🚫 QDII黄金基金的误区：虽然听起来高大上，但相比现货，它并没有额外的配置价值。让我们把钱花在刀刃上，选择更有效的工具。

🔍 黄金期货的杠杆艺术：在合理运用杠杆的情况下，黄金期货可以展现出它独特的优势。但记住，杠杆是双刃剑，用得好可以加速，用不好可能会翻车。

📈 黄金股票基金的考量：如果你的投资组合已经有足够的风险敞口，那么黄金股可能并不是你的最佳选择。保持组合的透明度和直观性，是我们投资的基本原则。

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